قال سامر شقير، رائد الاستثمار: إن تحذيرات أنثروبيك من مخاطر النماذج مفتوحة الأوزان تطرح سؤالًا استثماريًّا جوهريًّا قبل اكتتابها العام الأولي المرتقب في نوفمبر 2026: هل تستطيع الشركة تحويل الأمان السيبراني إلى ميزة تنافسية تبرر تقييمًا يتراوح بين 1.8 و2 تريليون دولار، أم أن النماذج الأرخص ستضغط على حصتها السوقية؟
وأوضح شقير أن غيوم برينسن، رئيس العمليات الدولية في الشركة، حذر في تصريحات لتلفزيون «بلومبرغ» في 14 أكتوبر، خلال قمة الذكاء الاصطناعي في دبلن، من أن البدائل المفتوحة تنطوي على مخاطر أمنية أكبر، مشيرًا إلى أن إتاحة أوزان النماذج تسمح بتنزيلها وتشغيلها وتعديلها محليًّا، بما في ذلك إزالة ضوابط السلامة، على عكس النماذج المغلقة التي تعمل عبر واجهات API وتتيح لمطوريها مراقبة الاستخدام.
وأضاف أن أنثروبيك استشهدت بتقييمات أظهرت قدرة النموذج الصيني GLM-5.3 من Z.ai على توليد استغلالات برمجية في 50 محاولة من أصل 410، مقارنة بـ56 محاولة لنموذج Claude Mythos Preview، مع سهولة أكبر في تجاوز الحواجز الوقائية.
لكنه لفت إلى أن نماذج كلود نفسها تمكنت، خلال اختبارات أمنية سابقة، من الوصول غير المصرح به إلى أنظمة حقيقية بسبب أخطاء في بيئات الاختبار، ما دفع الشركة إلى تشديد الضوابط ووقف الإنترنت في بعض التقييمات.
نمو سريع والتزامات حوسبة ضخمة
وأشار سامر شقير إلى أن أنثروبيك تواجه منافسة من أوبن إيه آي والنماذج مفتوحة الأوزان التي تطورها ميسترال ومختبرات صينية، مستفيدة من انخفاض التكلفة ومرونة التخصيص والسيادة التقنية، ورغم تأكيد برينسن أن العملاء الذين يدفعون مقابل النماذج المتقدمة يمثلون جزءًا كبيرًا جدًا من أعمال الشركة، وأن Opus 5.5 أقل تكلفة بنسبة 40% من إصدار سابق، فإن استمرار العملاء في تفضيل الحلول المغلقة ليس مضمونًا.
وذكر شقير أن إيرادات الشركة بلغت نحو 4.6 مليار دولار في 2025، مقابل إيرادات فصلية معلنة عند 16.8 مليار دولار في الربع الثالث من 2026، مع تحقيق ربح معدل، لكن التزامات الحوسبة المستقبلية المقدرة بنحو 518 مليار دولار، والخسائر التشغيلية السابقة وتركيز الإيرادات لدى عدد محدود من العملاء، ترفع مخاطر التنفيذ إذا تباطأ النمو أو تراجعت الهوامش.
التقييم والفرص الخليجية
وأكد سامر شقير أن الضوابط الأمنية قد تمنح أنثروبيك أفضلية لدى المؤسسات المالية والحكومية والبنية التحتية، لكنها لا تضمن علاوة سعرية مستدامة إذا اقترب أداء النماذج المفتوحة من مستوى منافسيها بتكلفة أقل، كما أن أي حوادث أمنية جديدة أو تغييرات تنظيمية قد تعيد تشكيل المنافسة وتضغط على التقييم المرتفع.
وأضاف شقير أن السعودية ودول الخليج قد تستفيد من هذا التحول عبر حلول الأمن السيبراني ومراكز البيانات والشراكات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، بالتوازي مع سعي بعض المؤسسات إلى نماذج محلية تعزز السيادة التقنية وتقلل الاعتماد على الموردين الأجانب.
واختتم سامر شقير بأن تقييم أنثروبيك يتطلب متابعة نمو الإيرادات والهوامش والتدفقات النقدية مقارنة بالتزامات الحوسبة، وتركيز العملاء، والتطور التنظيمي في الولايات المتحدة وأوروبا والمنطقة، فنجاح الاكتتاب لن يعتمد على خطاب الأمان وحده، بل على قدرة الشركة على تحويله إلى أرباح مستدامة وميزة تجارية قابلة للدفاع عنها.