سامر شقير يكتب: من هدوء الجيوسياسة إلى قلق التقييمات… لماذا لم يهدأ السوق؟

في الأسواق المالية، لا تتحرك الأسعار نتيجة خبر واحد فقط، بل تعكس توازنًا دقيقًا بين مجموعة من العوامل الاقتصادية والجيوسياسية. وفي ظل التقلبات العالمية، يزداد اهتمام المستثمرين بفرص الاستثمار في الذهب باعتباره أحد أهم الأصول التي تستخدم للتحوط من المخاطر وعدم اليقين في الأسواق.

وقد قدمت جلسة الثلاثاء 17 فبراير 2026 مثالًا واضحًا على هذا التوازن، حيث شهدت الأسواق إعادة توزيع محسوبة للمخاطر بين الأصول المختلفة. فمن جهة تراجعت علاوة المخاطر الجيوسياسية مع تقدم المحادثات بين الولايات المتحدة وإيران، ومن جهة أخرى تصاعدت التساؤلات حول تكلفة التمويل المرتبطة بثورة الذكاء الاصطناعي، وهو ما انعكس مباشرة على أسعار الذهب والنفط والعملات والأسهم.

وكما يشير المستثمر الشهير وارن بافيت فإن الأسواق تكافئ الانضباط الاستثماري عندما يندفع الآخرون خلف الضجيج. وهذا ما ظهر بوضوح في تعامل المستثمرين مع تحركات الذهب والأسواق العالمية خلال هذه الجلسة.

تراجع المخاطر الجيوسياسية وتأثيره على الاستثمار في الذهب

عندما تنخفض المخاطر الجيوسياسية، عادة ما يتراجع الطلب على الأصول الدفاعية مثل الذهب. وهذا ما حدث بالفعل خلال جلسة الثلاثاء، حيث هبطت أسعار الذهب بنحو 2.2% لتصل إلى حوالي 4,884 دولارًا للأونصة، بالتزامن مع قوة الدولار الأميركي وتراجع القلق المرتبط بالإمدادات النفطية.

وفي الوقت نفسه، انخفضت أسعار النفط بنحو 2%، حيث استقر خام برنت قرب 67.42 دولارًا للبرميل، بينما سجل خام غرب تكساس حوالي 62.33 دولارًا. ويعكس هذا التراجع قراءة السوق لاحتمال انخفاض التوترات الجيوسياسية في حال استمرار التقدم في المسار الدبلوماسي.

هذه التحركات تؤكد العلاقة التقليدية بين الذهب والدولار، فكلما ارتفعت العملة الأميركية تراجع الطلب على الذهب باعتباره ملاذًا آمنًا، وهو ما يؤثر بشكل مباشر على قرارات الاستثمار في الذهب لدى المستثمرين.

الأسهم العالمية بين التذبذب وإعادة توزيع السيولة

على مستوى الأسواق العالمية، لم تشهد الأسهم حالة ذعر، بل عملية إعادة توزيع للسيولة بين القطاعات المختلفة.

في أوروبا، أغلق مؤشر STOXX Europe 600 مرتفعًا بنسبة 0.5%، مدفوعًا بصعود قطاع البنوك بنسبة 1.3% وقطاع الرعاية الصحية بنسبة 1.4%.

أما في الولايات المتحدة، فقد أنهت المؤشرات جلسة التداول على ارتفاع، حيث صعد مؤشر Dow Jones Industrial Average بنسبة 0.28%، بينما ارتفع S&P 500 بنسبة 0.44%، وسجل Nasdaq Composite مكاسب بلغت 0.62%.

هذه التحركات تعكس حالة من الترقب لدى المستثمرين، خاصة مع تزايد النقاش حول تأثير الذكاء الاصطناعي على تقييمات شركات التكنولوجيا.

الذكاء الاصطناعي تحت المجهر

رغم تراجع المخاطر الجيوسياسية، ظل عامل آخر يضغط على الأسواق وهو ثورة الذكاء الاصطناعي. فالمخاوف لم تعد تتعلق بإمكانات النمو فقط، بل بتكاليف التمويل المرتبطة بالاستثمارات الضخمة في هذا المجال.

وقد أشارت تقارير اقتصادية إلى زيادة نشاط عقود مبادلة مخاطر الائتمان المرتبطة بشركات التكنولوجيا، ما يشير إلى أن المستثمرين بدأوا التحوط من المخاطر المحتملة المرتبطة بتمويل مشاريع الذكاء الاصطناعي.

وفي هذا السياق، تبرز الحكمة الشهيرة للمستثمر الراحل تشارلي مونغر، الذي كان يؤكد أن السعر الذي يدفعه المستثمر يحدد العائد الذي سيحصل عليه لاحقًا.

مؤشرات التقلبات ودلالاتها للمستثمرين

رغم التذبذب في الأسواق، لم تصل مستويات القلق إلى حد الذعر. فقد أغلق مؤشر التقلبات CBOE Volatility Index عند مستوى 21.20، وهو مستوى يعكس قلقًا مرتفعًا نسبيًا لكنه لا يشير إلى أزمة حادة.

هذا يعني أن المستثمرين لا يزالون يتعاملون مع الأسواق بحذر، مع مراقبة مستمرة لتطورات الاقتصاد العالمي والتوترات السياسية.

ماذا يعني ذلك للمستثمرين في الذهب؟

بالنسبة للمستثمرين، فإن التحركات الأخيرة تشير إلى عدة سيناريوهات محتملة:

• استمرار قوة الدولار قد يضغط على أسعار الذهب في المدى القصير.

• عودة التوترات الجيوسياسية قد تعيد الذهب إلى دائرة الاهتمام كملاذ آمن.

• انتقال المخاطر إلى سوق الائتمان قد يغير ديناميكيات الاستثمار في الأصول المختلفة.

لذلك يظل الاستثمار في الذهب أحد الخيارات المهمة لتنويع المحافظ الاستثمارية، خاصة في أوقات عدم اليقين الاقتصادي.

مستقبل الأسواق في ظل التحولات العالمية

الرسالة الأساسية التي ترسلها الأسواق اليوم هي أن تراجع التوترات السياسية لا يعني اختفاء المخاطر، بل انتقالها إلى مناطق أخرى مثل التمويل والتقييمات المرتفعة في قطاعات التكنولوجيا.

فالسوق اليوم لم يعد يقيس المخاطر فقط من خلال الجيوسياسة، بل من خلال قدرة الشركات على تمويل الابتكار والحفاظ على الربحية في ظل بيئة اقتصادية متغيرة.

ومع استمرار هذه التحولات، سيبقى الذهب والنفط والأسهم والعملات تحت تأثير مزيج معقد من العوامل الاقتصادية والسياسية، ما يجعل متابعة الأسواق وفهم ديناميكياتها أمرًا ضروريًا لكل مستثمر يبحث عن قرارات استثمارية أكثر توازنًا.